Se c’è una cosa che ho imparato nella vita, è che i soldi non crescono sugli alberi – e se lo facessero, probabilmente ci sarebbe un rischio nascosto tipo “attenti alle api”. Ecco perché oggi voglio parlarti dell’Equity Risk Premium (ERP), quel concetto finanziario che sembra uscito da un film di fantascienza ma che, in realtà, è il cuore pulsante di ogni decisione di investimento. In parole povere, l’ERP è il “bonus” che ti aspetti di guadagnare investendo in azioni invece di parcheggiare i tuoi soldi in qualcosa di noioso e sicuro come i titoli di Stato. È il premio per aver avuto il coraggio di salire sulle montagne russe del mercato azionario invece di restare seduto sulla panchina dei Bot.
Ma attenzione: intorno a questo concetto girano un sacco di miti, leggende metropolitane che farebbero impallidire persino il mostro di Loch Ness. Oggi ne sfateremo 9, uno per uno, con un tono leggero ma senza perdere di vista i fatti. Preparati a ridere, riflettere e magari prendere appunti per il tuo prossimo aperitivo con gli amici appassionati di finanza. Pronti? Via!
Mito 1: L’ERP è costante nel tempo – “Tanto è sempre uguale, no?”
Immagina l’ERP come il meteo: un giorno c’è il sole, il giorno dopo ti arriva un temporale in faccia. Pensare che sia costante è come credere che il tuo umore sia sempre lo stesso (spoiler: non lo è, soprattutto il lunedì mattina). La verità è che l’ERP cambia in base a un sacco di cose: quanto gli investitori hanno paura di perdere tutto, i tassi di interesse che ballano su e giù, e le condizioni economiche generali che sembrano un tango imprevedibile. Se nel 2008, durante la crisi finanziaria, l’ERP fosse stato uguale a quello di un tranquillo 2015, beh, avremmo tutti investito in Lehman Brothers cantando “Hakuna Matata”. Non funziona così: è un animale selvatico, non un gatto domestico.
Mito 2: “Guardo i rendimenti passati e prevedo l’ERP futuro” – La sfera di cristallo dei poveri
Se c’è una frase che dovrebbe essere incisa su ogni manuale di finanza, è questa: “I rendimenti passati non garantiscono risultati futuri”. Eppure, c’è chi pensa che basti guardare lo specchietto retrovisore per capire dove andrà l’ERP. È un po’ come dire: “Ho mangiato pizza ieri e mi è piaciuta, quindi domani vincerò alla lotteria”. I mercati cambiano, le crisi arrivano a sorpresa (ciao, Covid!), e quello che è successo negli ultimi 10 anni potrebbe non avere nulla a che fare con i prossimi 10. Prevedere l’ERP basandosi solo sulla storia è come cercare di indovinare il finale di un film dopo aver visto solo i trailer: magari ci prendi, ma probabilmente no.
Mito 3: “ERP alto = guadagni futuri assicurati” – Non proprio, caro mio
Ecco un altro mito che sembra logico ma non lo è. Un ERP alto significa che gli investitori si aspettano un bel gruzzolo in più rispetto ai titoli sicuri, giusto? Certo, ma non è una promessa di guadagni futuri. Spesso, un ERP elevato è solo il mercato che urla: “Attenzione, qui c’è rischio a palate!”. È come quando vai al ristorante e il cameriere ti avverte che il piatto è piccante: non è una garanzia che sarà delizioso, ma solo che potresti sudare parecchio. Un ERP alto può riflettere paura, incertezza o semplicemente un momento in cui tutti preferiscono tenere i soldi sotto il materasso. Non è un biglietto vincente per il jackpot.
Mito 4: “L’ERP è uguale ovunque” – Il mondo non è una grande Milano
Se pensi che l’ERP sia lo stesso a New York, Tokyo o in un paesino sperduto dell’Europa dell’Est, ho una brutta notizia per te: il mondo non è piatto, e nemmeno l’ERP lo è. Ogni mercato ha le sue regole, i suoi rischi e i suoi drammi. In un Paese stabile con un’economia solida, l’ERP potrebbe essere più basso perché gli investitori si sentono tranquilli. In un posto dove la politica cambia più spesso delle stagioni di Netflix, invece, il premio richiesto sarà più alto. È come il prezzo della pizza: a Napoli costa meno che a Zurigo, e c’è un motivo.
Mito 5: “Misurare l’ERP? Facile come bere un bicchier d’acqua” – Spoiler: non proprio
Se c’è una cosa che fa impazzire gli analisti finanziari, è cercare di misurare l’ERP. È come provare a catturare un’anguilla con le mani: scivoloso, complicato e spesso ti lascia con più domande che risposte. Ci sono mille modi per calcolarlo – modelli teorici, dati storici, sondaggi tra investitori – e ognuno ti dà un numero diverso. Aggiungici che dipende da assunzioni tipo “i tassi resteranno così” o “il mercato non impazzirà”, e capisci perché anche i guru della finanza a volte alzano le spalle e dicono: “Boh, più o meno sarà questo”. Facile? Macché.
Mito 6: “L’ERP è solo rischio di mercato” – Non proprio una foto completa
Ok, l’ERP è il premio per il rischio, ma non è solo una questione di “il mercato va su o giù”. Dentro quel numeretto ci sono un sacco di altri ingredienti: il rischio che non riesci a vendere le tue azioni quando vuoi (liquidità), il rischio che l’azienda in cui hai investito faccia un flop clamoroso (rischio specifico), e magari anche un pizzico di “oddio, e se scoppia una guerra?”. Pensare che l’ERP sia solo una misura del rischio di mercato è come dire che una torta è fatta solo di farina: dimentichi zucchero, uova e quel tocco di magia che la rende speciale.
Mito 7: “L’ERP non serve a chi investe sul lungo termine” – Errore da principianti
“Ma io investo per 20 anni, che me ne importa dell’ERP?” Sbagliato, amico mio. Anche se hai la pazienza di un monaco tibetano e il tuo orizzonte è più lungo di una maratona, l’ERP ti riguarda eccome. È lui che ti dice se il gioco vale la candela, se il rischio di buttarti sulle azioni ti ripagherà rispetto a un tranquillo titolo di Stato. Senza capire l’ERP, è come navigare senza bussola: magari arrivi da qualche parte, ma non sai se è dove volevi andare. Lungo termine o no, ignorarlo è un autogol.
Mito 8: “L’ERP non c’entra con l’economia” – Ma per favore!
C’è chi pensa che l’ERP viva in una bolla, scollegato dal mondo reale. Niente di più falso. Le aspettative sull’economia – crescita, inflazione, disoccupazione – sono come il vento che spinge la barca dell’ERP. Se tutti pensano che domani sarà un boom economico, l’ERP potrebbe scendere perché il rischio percepito è più basso. Se invece si prevede una tempesta (ciao, recessione!), gli investitori chiederanno un premio più alto per salire a bordo. È un termometro del sentiment economico, non un numero buttato lì a caso.
Mito 9: “L’ERP è oggettivo, no?” – Più soggettivo di un giudizio su Sanremo
Infine, il mito dei miti: l’ERP sarebbe una misura scientifica, precisa, scolpita nella pietra. E invece no, è più un’opinione collettiva che un fatto assoluto. Dipende da come gli investitori vedono il mondo, da quanto sono ottimisti o pessimisti, da cosa si aspettano dal futuro. È un po’ come chiedere a 100 persone se il caffè è meglio amaro o zuccherato: avrai 100 risposte diverse, e tutte avranno un fondo di verità. L’ERP è il risultato di percezioni, paure e speranze, non di una formula magica.
Conclusione: L’ERP è un Mistero, ma Non Devi Temerlo
Eccoci qua, abbiamo smontato 9 miti sull’Equity Risk Premium con un po’ di ironia e qualche metafora culinaria (perché, ammettiamolo, tutto è più chiaro con la pizza). La verità è che l’ERP è un concetto complesso, sfuggente, ma fondamentale per chiunque voglia investire con un minimo di consapevolezza. Non è una scienza esatta, non è prevedibile al 100%, e di sicuro non è uguale per tutti. Ma proprio per questo è affascinante: ti costringe a pensare, a dubitare, a informarti.
Quindi, la prossima volta che qualcuno ti dirà “Investi in azioni, tanto l’ERP è sempre lo stesso”, sorridi, offrigli un caffè e spiegagli che il mondo della finanza è un po’ più complicato – e molto più divertente – di così. E se non ti crede, beh, lascialo con i suoi titoli di Stato: tu hai le montagne russe, e il panorama da lassù è tutta un’altra storia.