Cari Bond Vigilantes,
Come disse una volta un grande uomo: “Vi devo delle scuse. Non conoscevo davvero il vostro gioco.”
Le cose si erano messe male per gli americani dopo che la Casa Bianca aveva introdotto un pacchetto di dazi aggressivi e inspiegabilmente calcolati su praticamente tutti i partner commerciali. Le borse erano in calo, i rendimenti dei Treasury in aumento (con prezzi in discesa) e anche il dollaro era in ribasso. Niente di tutto ciò era una buona notizia!
Ieri sera, i Treasury a lunga scadenza hanno iniziato a essere venduti. Pesantemente. Al mattino, i partecipanti al mercato parlavano già di interventi d’emergenza della Fed. E sebbene un taglio dei tassi sembrasse improbabile, gli investitori erano in allerta per segnali di stress nei mercati di finanziamento, che avrebbero potuto richiedere iniezioni di liquidità.
Ma voi, miei saggi nuovi amici, lo sapevate già. Eravate lì! O almeno, crediamo. Forse.
In passato, abbiamo espresso scetticismo sul fatto che la spesa pubblica o i programmi sociali potessero davvero scatenare tutta la vostra potenza contro lo Stato americano. Primo, il vostro nome vi fa sembrare un po’ degli spauracchi. Secondo, è molto più facile minacciare paesi senza lo status di valuta di riserva. Terzo, la famosa citazione di James Carville su come spaventate tutti è diventata stucchevole. E infine, i policymaker non dovrebbero essere troppo sensibili alle vostre minacce, perché spesso queste vengono usate per bloccare investimenti e spese pubbliche, che non sono intrinsecamente negative!
Ma le cose sono cambiate. All’epoca non sapevamo che il ramo esecutivo degli Stati Uniti sarebbe stato disposto a tentare una versione americana della Brexit, ma ancora più sciocca e dannosa per l’economia globale. Se c’era qualcuno in grado di farlo, erano gli americani, ma dobbiamo ammettere che ci è mancata l’immaginazione politica per prevederlo.
Cari vigilantes, voi sapevate che gli americani non sono davvero pronti per la vita da fabbrica, nonostante le lamentele di centinaia di giovani tristi e amareggiati online. E vi siete inseriti nel divario tra gli Stati Uniti e il loro grande, magnifico balzo verso la rilocalizzazione.
Esistete davvero? Siete veramente una cabala oscura di investitori globali che punisce i governi per le loro cattive idee? Beh, non è chiaro.
Ma oggi il presidente Donald Trump ha detto alla stampa che ieri sera stava osservando il mercato obbligazionario, proprio come tutti noi, dopo aver notato che le persone “stavano diventando nervose”.
Per quanto ci riguarda, avete contribuito alla sua decisione di procedere con la pausa di 90 giorni annunciata misteriosamente lunedì.
Questo non significa che gli Stati Uniti siano salvi, perché, LOL, non lo sono. Chissà quali nuovi orrori ci aspettano domani o la prossima settimana. Forse è per questo che i Treasury continuano a essere venduti, anche se il dollaro sembra aver almeno fermato la sua caduta.
Ci sono ancora domande. Ad esempio: l’Europa è inclusa nella lista delle economie che non avranno dazi, anche se stamattina ha approvato dazi aggiuntivi? Perché per un momento è sembrato che avessimo imposto un dazio del 35% su Messico e Canada, e del 10% sui beni conformi all’USMCA? CNBC dice che non è così. È ancora tutto confuso.
Per ora, però, sembra che un disastro in rapido movimento si sia trasformato in un disastro a rallentatore. Forse stasera riusciremo a dormire un po’ e a portare i nostri figli fuori. E, a giudicare dai commenti del Presidente, sembra che voi siate parte del motivo.
Con sincera gratitudine,
FT Alphaville
Articolo originale di Alexandra Scaggs : https://www.ft.com/content/905ca7f1-837c-49c7-ac2b-daef1e1309b4