Qual è la tua capacità, volontà e necessità di assumerti rischi?
Una delle domande più comuni che gli investitori si pongono è: “Quanto rischio azionario dovrei assumermi?” Oggi, Larry propone un quadro di riferimento chiaro e potente per aiutarti a decidere come allocare il tuo portafoglio tra azioni e altre attività. Questo quadro si basa su tre pilastri fondamentali: la capacità, la volontà e la necessità di assumerti rischi. Scopriamoli insieme, con un focus sui fattori che determinano la tua capacità di correre rischi.
La capacità di assumerti rischi: i quattro fattori principali
La capacità di assumerti rischi dipende dalla tua situazione finanziaria e personale, che ti permette di affrontare eventuali perdite senza compromettere i tuoi obiettivi. Ecco i quattro fattori chiave:
- Il tuo orizzonte temporale di investimento
Più lungo è il tuo orizzonte temporale, maggiore è la tua capacità di sopportare i cali di mercato, che sono praticamente inevitabili. Un orizzonte temporale esteso aumenta anche la probabilità che le azioni offrano rendimenti superiori rispetto agli investimenti a reddito fisso, come i titoli di Stato.- Linee guida: Una tabella (non riportata qui) può aiutarti a capire quanta esposizione azionaria sia ragionevole in base al tuo orizzonte temporale.
- Attenzione: La parte del portafoglio destinata al reddito fisso dovrebbe avere una scadenza non superiore al tuo orizzonte temporale. I titoli a reddito fisso servono a garantire sicurezza, non a inseguire rendimenti elevati. Investire in obbligazioni con scadenze troppo lunghe rispetto al tuo orizzonte comporta rischi non necessari.
- Domanda chiave: “Sono più simile a un’azione (volatile) o a un’obbligazione (stabile)?”
- Il tuo capitale umano
Spesso trascurato, il capitale umano è il valore totale del tuo lavoro futuro, influenzato da età, salute, istruzione, professione, settore e esperienza. È un asset unico, non negoziabile e difficile da proteggere.- Stabilità del reddito: Se hai un reddito stabile, come quello di un professore universitario, un medico o un dipendente pubblico, hai una maggiore capacità di assumerti rischi azionari. Questo perché il tuo reddito ha caratteristiche simili a un’obbligazione, cioè è prevedibile e costante. Al contrario, se lavori in un settore ciclico (dove i licenziamenti sono comuni) o sei un imprenditore con guadagni variabili, il tuo reddito è più simile a un’azione, quindi volatile. In questo caso, dovresti privilegiare obbligazioni per bilanciare il rischio.
- Eccezioni: Per gli investitori con un patrimonio elevato o vicini alla pensione, il capitale umano rappresenta una parte minore della loro ricchezza complessiva. In questi casi, ha meno peso nella decisione di allocazione.
- Domanda chiave: “Il mio reddito è stabile come un’obbligazione o volatile come un’azione?”
- Il tuo bisogno di liquidità
La necessità di liquidità influisce sulla tua capacità di assumerti rischi. Devi considerare le spese a breve termine e gli imprevisti, come bollette mediche, riparazioni o perdita del lavoro.- Regola generale: I pianificatori finanziari consigliano di mantenere una riserva di liquidità pari a circa sei mesi di spese ordinarie per far fronte a emergenze. Maggiore è il tuo bisogno di liquidità immediata, minore sarà la tua capacità di investire in azioni, che sono meno liquide e più volatili.
- Il tuo “Piano B”
La presenza di opzioni alternative (un “Piano B”) aumenta la tua capacità di assumerti rischi. Queste opzioni includono: posticipare la pensione, accettare un lavoro part-time, ridurre le spese, vendere una seconda casa, trasferirti in un’area con un costo della vita più basso o downsizing della tua abitazione. Più opzioni hai e sei disposto a esercitare, maggiore è il rischio che puoi permetterti di correre.- Attenzione: Devi essere realistico sulla tua volontà di mettere in pratica queste opzioni. Ad esempio, trasferirsi potrebbe essere teoricamente possibile, ma se tua moglie non vuole lasciare amici o familiari, non è un’opzione praticabile.
La volontà di assumerti rischi: il test dell’“acidità di stomaco”
La volontà di assumerti rischi è una questione di carattere e di resistenza emotiva. È ciò che gli esperti chiamano il test dell’“acidità di stomaco”. Poniti queste domande:
- Ho la forza e la disciplina per mantenere la mia strategia di investimento anche quando il mercato crolla?
- Riesco a godermi la vita senza perdere il sonno preoccupandomi per il mio portafoglio?
Le risposte a queste domande definiscono la tua tolleranza al rischio. Investire con successo richiede di superare le turbolenze emotive di mercati ribassisti, come quelli del 1973-74, 2000-2002 o 2008-2009. Una tabella (non inclusa qui) può aiutarti a valutare la tua predisposizione a sopportare il rischio.
La necessità di assumerti rischi: di quanto rendimento hai bisogno?
La necessità di rischio dipende dal rendimento richiesto per raggiungere i tuoi obiettivi finanziari. Più alto è il rendimento necessario, maggiore sarà il rischio azionario (o di altri asset rischiosi, come azioni di piccole imprese o value) che dovrai assumerti.
- Distinzione tra bisogni e desideri: È fondamentale separare ciò che è essenziale (es. mantenere il tuo tenore di vita in pensione) da ciò che è desiderabile (es. una seconda casa). Più sei lontano dal soddisfare i tuoi bisogni essenziali, più rischio dovrai correre.
- Utilità marginale della ricchezza: Gli economisti parlano di “utilità marginale della ricchezza”, ovvero quanto valore attribuisci a un incremento di ricchezza rispetto al rischio necessario per ottenerlo. Una volta raggiunto un livello di benessere che ti soddisfa, il gioco potrebbe non valere la candela. Perdere tutto per inseguire di più è un rischio che molti non vogliono correre.
Un aneddoto illuminante: Kurt Vonnegut raccontò di una conversazione con lo scrittore Joseph Heller a una festa di un miliardario. Vonnegut chiese a Heller come si sentisse sapendo che il loro ospite aveva guadagnato in un giorno più di quanto il suo romanzo Comma 22 avesse fruttato in tutta la sua storia. Heller rispose: “Ho qualcosa che lui non potrà mai avere: la consapevolezza di avere abbastanza”.
Questa storia ci ricorda che i rischi inutili non valgono la pena. Gli investitori prudenti non assumono più rischi di quelli che possono, vogliono o devono affrontare.
Cosa fare quando capacità, volontà e necessità sono in conflitto?
Quando i tre fattori portano a conclusioni simili, decidere l’allocazione del portafoglio è semplice. Ma spesso emergono conflitti. Ad esempio:
- Alta capacità e volontà, ma bassa necessità: In questo caso, la necessità dovrebbe guidare la decisione. Se il valore aggiunto di una ricchezza extra è minimo, non ha senso correre rischi inutili.
- Alta necessità, ma bassa capacità o volontà: Qui la scelta è più complessa. In generale, è meglio optare per l’allocazione azionaria più bassa suggerita dai tre test e aggiustare i tuoi obiettivi. Ad esempio, potresti ridurre le spese, risparmiare di più o lavorare più a lungo. Altrimenti, se i rischi si materializzano (es. un crollo di mercato o un evento personale come un divorzio), il tuo piano potrebbe fallire.
Un simulatore Monte Carlo (descritto in altre fonti) è uno strumento altamente consigliato per prendere decisioni informate sull’allocazione, poiché tiene conto della tua situazione specifica, superando le regole generali.
Come gli investitori percepiscono il rischio?
Durante le crisi, il rischio azionario viene spesso percepito non come un rischio calcolabile, ma come un’incertezza ingestibile. Nel prossimo articolo, Larry approfondirà la distinzione cruciale tra rischio e incertezza, un tema fondamentale per investire con consapevolezza.
Articolo originale di Larry Swedroe : https://www.bankeronwheels.com/how-much-equity-risk-should-you-take/