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Se pensi che i college americani siano solo campus infiniti, partite di football e biblioteche enormi, preparati a scoprire una realtà meno visibile, ma estremamente interessante: i fondi di dotazione (o endowment funds). Dietro i nomi prestigiosi di università come Harvard, Yale o Stanford si nascondono patrimoni enormi, gestiti da squadre di esperti della finanza che fanno impallidire molti hedge fund. Curioso di sapere dove investono i loro soldi? Prenditi un caffè e accomodati: ti racconto tutto con un tono leggero, ma senza perdere i dettagli importanti!

Che cos’è un fondo di dotazione?

In poche parole, è il salvadanaio del college. Questi fondi sono costituiti da donazioni ricevute dagli ex studenti (spesso miliardari) e da altri benefattori. L’idea è semplice: il capitale non viene toccato, ma investito per generare un ritorno finanziario, che viene poi utilizzato per finanziare borse di studio, programmi di ricerca, stipendi dei professori e manutenzione dei campus. Ma non si tratta solo di mettere i soldi in un conto corrente e raccogliere gli interessi.

Come funziona un fondo di dotazione?

Un fondo di dotazione è strutturato con una logica di lungo termine. Una parte del capitale (detto “principale”) viene lasciata intatta per garantire la sostenibilità futura. Solitamente, viene prelevata una percentuale annuale del rendimento, spesso intorno al 4-5%, per finanziare le attività dell’università.

Ad esempio:

Un fondo da 50 miliardi di dollari (come quello di Harvard) potrebbe generare circa 2,5 miliardi di dollari all’anno solo prelevando il 5% del rendimento.

I giganti: i 10 college con i fondi più ricchi

I primi dieci college americani per grandezza del fondo di dotazione gestiscono patrimoni che superano di gran lunga il PIL di molti piccoli Stati. Ecco la classifica aggiornata:

1. Harvard University: circa 53 miliardi di dollari (Harvard Management Company).
2. Yale University: 42 miliardi (Yale Investments Office).
3. Stanford University: 38 miliardi.
4. Princeton University: 37 miliardi.
5. University of Texas System: 34 miliardi (UTIMCO).
6. Massachusetts Institute of Technology (MIT): 23 miliardi.
7. University of Pennsylvania: 21 miliardi.
8. University of Notre Dame: 18 miliardi.
9. Duke University: 14 miliardi.
10. Northwestern University: 14 miliardi.

Come investono i fondi? Una visione dettagliata

La gestione di un fondo di dotazione è un mix tra la finanza d’alto livello e l’arte di fare scommesse calcolate. Vediamo come vengono allocati i fondi, entrando nel dettaglio tecnico.

1. Investimenti in Azioni

• Azioni Acquistate: Le università tendono a investire pesantemente in azioni blue-chip come Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), e Johnson & Johnson (JNJ), ma anche in azioni di crescita come Tesla (TSLA) e NVIDIA (NVDA). Ad esempio, si stima che Harvard abbia una significativa esposizione a aziende tecnologiche come Amazon (AMZN).
• ETF Utilizzati: Per una diversificazione a basso costo, i fondi di dotazione usano ETF su indici di mercato come l’S&P 500 (SPY), il MSCI World (URTH) o il Vanguard Total Stock Market (VTI).
• Percentuali Medie di Profitto: Il rendimento annuo medio delle azioni nel portafoglio dei fondi di dotazione può variare, ma in periodi di mercato favorevole, si parla di un ritorno medio del 10-15% annuo. Tuttavia, questo è altamente dipendente dalle condizioni economiche globali.

2. Investimenti Alternativi

• Private Equity: Anche in questo settore, le università come Yale e Harvard puntano su startup tecnologiche e biotecnologiche, sperando in una crescita esponenziale. Il ritorno atteso su questi investimenti è più alto, ma con un orizzonte temporale di 5-10 anni, con rendimenti medi che potrebbero superare il 20% annualizzato.
• Real Estate: Stanford, con i suoi terreni nella Silicon Valley, può ottenere rendimenti stabili dai canoni d’affitto e dalla rivalutazione degli immobili, con profitti che potrebbero oscillare intorno al 5-8% all’anno.
• Hedge Fund: Questi fondi sono noti per la loro volatilità, ma anche per potenziali guadagni elevati. Alcuni hedge fund in cui investono le università potrebbero puntare a rendimenti del 10-20% annuale, anche se con rischi significativi.

3. Obbligazioni e Investimenti a Reddito Fisso

• Obbligazioni: La componente obbligazionaria serve spesso come stabilizzatore del portafoglio, con rendimenti più modesti ma affidabili, tipicamente intorno al 2-5% per titoli di stato e obbligazioni corporate di alta qualità.

Il Caso Yale: Una Strategia Vincente

La strategia di Yale, guidata da David Swensen, si è basata su una diversificazione massiccia e una selezione di gestori di fondi di alta qualità, ottenendo rendimenti medi annui del 12% negli ultimi decenni. La sua filosofia, descritta nel libro Pioneering Portfolio Management, è diventata un modello per molte altre istituzioni accademiche. Yale ha puntato su un mix equilibrato di azioni, private equity e investimenti alternativi, con una forte riduzione della dipendenza da investimenti tradizionali come obbligazioni.

Prospettive Future: Dove Andranno i Fondi Universitari?

Con l’attenzione crescente agli investimenti ESG (ambientali, sociali e di governance), è probabile che vedremo una maggiore allocazione in ETF sostenibili, come il Vanguard ESG U.S. Stock ETF (ESGV) o il iShares MSCI USA ESG Select ETF (SUSA). Università come Stanford e MIT stanno già facendo pressione per investire in aziende che rispettano criteri di sostenibilità, cercando di bilanciare il ritorno economico con un impatto positivo sul pianeta.

Cosa possiamo imparare dai fondi universitari?

I fondi di dotazione dei college americani non sono solo enormi salvadanai, ma vere e proprie macchine finanziarie che operano con precisione chirurgica. Ecco alcuni insegnamenti che possiamo applicare alla nostra vita finanziaria:

1. Diversificazione: I fondi universitari non puntano tutto su una singola strategia. Anche i piccoli investitori possono trarre beneficio dalla diversificazione, bilanciando azioni, obbligazioni e altri strumenti.
2. Orizzonte di lungo termine: Gli investimenti più redditizi richiedono tempo per maturare. Come i fondi universitari, anche noi dovremmo pensare al futuro e non solo ai rendimenti immediati.
3. Focus sulla qualità: Scegliere aziende solide e gestori competenti è essenziale per ottenere rendimenti consistenti nel tempo.
4. Sostenibilità: Gli investimenti ESG stanno diventando una tendenza dominante. Considerare il loro impatto ambientale e sociale non è solo etico, ma potrebbe anche rivelarsi una scelta vincente nel lungo periodo.

Applicazioni pratiche: Come tradurre tutto questo nella nostra vita finanziaria?

Se vuoi applicare alcune delle strategie dei fondi di dotazione alla tua vita, ecco un piano pratico:

• Inizia con un fondo diversificato: Usa un ETF a basso costo come il Vanguard Total Stock Market (VTI) per ottenere un’ampia esposizione al mercato azionario.
• Pensa a lungo termine: Invece di farti prendere dal panico durante le oscillazioni del mercato, investi con un orizzonte di almeno 5-10 anni.
• Esplora alternative: Se hai una maggiore tolleranza al rischio, considera piattaforme di crowdfunding immobiliare o investimenti in startup tramite equity crowdfunding.
• Adotta un approccio ESG: Molti ETF sostenibili ti permettono di investire in modo responsabile senza sacrificare i rendimenti.
• Preleva solo una piccola percentuale: Come fanno i fondi universitari, cerca di prelevare solo una minima parte dei tuoi guadagni annuali per non intaccare il capitale iniziale.

Conclusione

I fondi universitari americani ci insegnano che una gestione finanziaria strategica, diversificata e focalizzata sul lungo termine può produrre risultati straordinari. Sebbene non tutti abbiano miliardi da investire, le lezioni che derivano da Harvard, Yale o Stanford possono essere applicate anche da chi gestisce un piccolo patrimonio. E la prossima volta che passi davanti a una banca o pensi a come investire i tuoi risparmi, ricordati delle foreste di Harvard e dei grattacieli di Stanford. Chissà, magari è il momento giusto per diversificare un po’!

La Legge di Amara Applicata alla Finanza Personale: Cosa Possiamo Imparare?

Hai mai sentito parlare della Legge di Amara? Si tratta di un principio ideato dal futurologo Roy Amara, che ci dice: “Tendiamo a sopravvalutare l’effetto di una tecnologia nel breve periodo e a sottovalutarlo nel lungo periodo.” Anche se è stata pensata per descrivere l’impatto della tecnologia, questa legge si applica perfettamente a molti altri aspetti della vita, inclusa la gestione delle nostre finanze personali.

Vediamo insieme come questo principio si collega al mondo del denaro e come può aiutarci a fare scelte migliori per il futuro.

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L’Euforia del Breve Periodo

Quando viene introdotta una nuova idea o strumento finanziario, spesso cadiamo nella trappola di aspettarci risultati straordinari in pochissimo tempo. Pensiamo, ad esempio, alle criptovalute. Nei primi anni, molti le vedevano come un modo per arricchirsi rapidamente. Persone di tutto il mondo si sono lanciate nell’acquisto di Bitcoin e altre valute digitali, sperando di guadagnare cifre astronomiche in pochi mesi.

Per alcuni, questo sogno si è avverato, ma per la maggior parte è stato un percorso accidentato, fatto di salite vertiginose seguite da crolli drammatici. Questo accade perché sopravvalutiamo sempre l’impatto immediato delle novità.

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Il Potenziale del Lungo Periodo

La Legge di Amara ci insegna che i cambiamenti reali richiedono tempo per manifestarsi pienamente. Torniamo all’esempio delle criptovalute: oggi, dopo oltre un decennio dalla loro nascita, vediamo finalmente un utilizzo più strutturato e concreto. Alcune banche centrali stanno considerando la creazione di valute digitali, e sempre più aziende accettano pagamenti in criptovalute. Insomma, il vero potenziale si sta rivelando solo ora.

Lo stesso principio vale per i nostri investimenti personali. Pensa al risparmio pensionistico: iniziare a mettere da parte una piccola somma ogni mese può sembrare insignificante nei primi anni. Ma grazie all’interesse composto (che è praticamente magia finanziaria), quei piccoli contributi crescono esponenzialmente nel tempo, creando un capitale significativo per il futuro.

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Lezione per la Vita Quotidiana

Cosa possiamo imparare da tutto questo? Ecco alcuni consigli pratici per applicare la Legge di Amara alle tue finanze personali:

1. Non farti prendere dall’euforia. Quando senti parlare di una nuova tendenza o strumento finanziario, evita di buttarti a capofitto. Dedica del tempo a studiare e capire realmente di cosa si tratta.
2. Pensa a lungo termine. Sia che si tratti di investimenti, risparmio o spese importanti, considera l’impatto che le tue decisioni avranno sul lungo periodo.
3. Abbraccia la pazienza. Le cose buone richiedono tempo. Non aspettarti di diventare milionario dall’oggi al domani, ma costruisci con costanza un futuro finanziario solido.

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Un esempio classico della Legge di Amara è la bolla delle dot-com alla fine degli anni ‘90. Quando Internet ha iniziato a diffondersi, c’era un entusiasmo incontenibile. Tutte le aziende legate al web sembravano destinate al successo, e gli investitori si lanciavano senza pensarci due volte. Il risultato? Un crollo epico.

Tuttavia, nel lungo periodo, le tecnologie legate a Internet hanno trasformato il mondo, dando vita a giganti come Amazon, Google e molte altre realtà che oggi consideriamo indispensabili. Gli investitori che hanno avuto pazienza e visione sono stati quelli che ne hanno tratto i maggiori benefici.

La Legge di Amara ci ricorda che è facile sopravvalutare i benefici immediati e sottovalutare il potere del tempo. In finanza personale, questo principio può fare la differenza tra scelte impulsive e decisioni strategiche. Quindi, la prossima volta che ti trovi davanti a una nuova opportunità o sfida finanziaria, ricorda: le decisioni migliori sono quelle che resistono alla prova del tempo. Investi in modo intelligente, risparmia con costanza e abbi fiducia nel processo. Il tuo futuro ti ringrazierà!

Hai mai sognato di avere un portafoglio di investimenti che ti faccia dormire sonni tranquilli, mentre il tuo capitale lavora instancabilmente per te? Bene, benvenuto nel mondo del Lazy Portfolio, il regno degli investitori minimalisti che preferiscono una strategia smart al caos del trading giornaliero. Ma, quali strategie possiamo adottare? Oggi mettiamo a confronto quattro approcci popolari: Return Stacked, Risk Parity, Neutral Market e Shareholder Yield. Pronti? Partiamo!

Return Stacked: Più Ritorni per Metro Quadrato

Immagina di avere un portafoglio che combina il meglio di più mondi senza richiedere un impegno extra. Questo è esattamente ciò che promette il Return Stacked: una strategia che sfrutta la leva finanziaria in modo intelligente per sovrapporre esposizioni multiple su diverse classi di attivi.

Origini: Return Stacked è una delle strategie più recenti, nata dalla necessità di ottimizzare i rendimenti in un contesto di bassi tassi di interesse. Le innovazioni nel campo degli ETF e dei derivati hanno reso possibile per gli investitori ottenere esposizioni multiple senza dover sacrificare semplicità o efficienza.

Come Funziona: L’idea centrale è quella di investire in portafogli bilanciati, ad esempio un classico 60/40 (60% azioni e 40% obbligazioni), e poi aggiungere esposizioni supplementari sfruttando strumenti come ETF a leva o futures. Questo permette di ottenere rendimenti più elevati sfruttando diversificazione e leva moderata. Tuttavia, è fondamentale essere consapevoli dei rischi associati all’utilizzo della leva, specialmente in periodi di alta volatilita.

Vantaggi:

• Maggiori possibilità di ritorno rispetto ai portafogli tradizionali.
• Ottima diversificazione grazie all’esposizione a più classi di attivi.

Svantaggi:

• Rischi aumentati nei mercati ribassisti.
• Richiede un’attenta gestione per evitare l’effetto amplificato delle perdite.

Risk Parity: L’Arte del Bilanciamento Zen

Risk Parity è una filosofia di investimento che mira a distribuire il rischio in modo equo tra le diverse classi di attivi. Questo approccio evita che un’unica classe, come le azioni, domini il portafoglio in termini di rischio.

Origini: Il concetto di Risk Parity è stato introdotto negli anni ’90 da Ray Dalio, fondatore di Bridgewater Associates. Il suo fondo “All Weather” è stato uno dei primi esempi di successo di questa strategia. L’idea era creare un portafoglio resiliente, capace di performare bene in qualsiasi condizione di mercato.

Come Funziona: La chiave è bilanciare il rischio, non il capitale. Ad esempio, se un portafoglio contiene azioni e obbligazioni, le azioni, più volatili, avranno un peso inferiore rispetto alle obbligazioni. Questo equilibrio può essere ottenuto utilizzando la leva per aumentare l’esposizione a classi di attivi meno rischiose.

Vantaggi:

• Maggiore stabilità durante periodi di turbolenza.
• Riduzione della dipendenza da un’unica classe di attivi.

Svantaggi:

• Rendimento potenzialmente inferiore durante mercati fortemente rialzisti.
• Sensibilità ai cambiamenti nei tassi d’interesse.

Neutral Market: Sempre in Modalità “Stealth”

La strategia Neutral Market è un approccio che punta a ridurre al minimo l’esposizione alle oscillazioni del mercato. Attraverso una combinazione di posizioni long e short, questa strategia cerca di neutralizzare il rischio di mercato.

Origini: Questo approccio è nato nel mondo dei fondi hedge, dove gestori cercavano di proteggere i portafogli dalla volatilità sfruttando strategie di copertura. Con l’aumento della sofisticazione degli strumenti finanziari, il concetto si è diffuso anche tra gli investitori retail.

Come Funziona: L’idea è creare un portafoglio bilanciato con esposizioni opposte. Ad esempio, potresti detenere azioni di aziende solide in posizione long e shortare titoli di aziende deboli o sopravvalutate. Così facendo, il rendimento non dipenderà dalla direzione del mercato, ma dalla capacità di selezionare i titoli giusti.

Vantaggi:

• Riduzione del rischio sistemico.
• Protezione nei mercati volatili.

Svantaggi:

• Complessità gestionale.
• Rendimento limitato in mercati con trend forte.

Shareholder Yield: Segui i Dividendi e Torna a Casa Felice

Lo Shareholder Yield è una strategia che premia la generosità delle aziende. Si concentra sulle società che restituiscono valore agli azionisti attraverso dividendi, riacquisti di azioni proprie e riduzione del debito.

Origini: Questo approccio è stato reso popolare da Jeremy Siegel nel libro “The Future for Investors”, in cui dimostra come le aziende che adottano politiche di alto rendimento per gli azionisti tendano a sovraperformare nel lungo periodo.

Come Funziona: La strategia valuta la quantità totale di valore restituito agli azionisti come percentuale del valore di mercato dell’azienda. Le aziende con uno Shareholder Yield elevato sono spesso più stabili e profittevoli, rendendole un pilastro ideale per i portafogli a lungo termine.

Vantaggi:

• Flusso di reddito costante.
• Focus su aziende finanziariamente solide.

Svantaggi:

• Dipendenza dalla qualità della gestione aziendale.
• Le alte cedole possono nascondere problemi sottostanti.

Può Esistere un Lazy Portfolio con Tutte Queste Strategie?

La risposta breve? Assolutamente sì, ma richiede pianificazione. Ogni strategia porta un contributo unico e può essere integrata in un portafoglio diversificato.

Esempio di Combinazione:

1. Usa Return Stacked per incrementare i rendimenti su base diversificata.
2. Integra una base di Risk Parity per stabilizzare e bilanciare il rischio.
3. Aggiungi una sezione Neutral Market per coprire le oscillazioni di mercato.
4. Completa con Shareholder Yield per un flusso di reddito stabile e sicuro.

Con una combinazione ben studiata, puoi ottenere un portafoglio che non solo è facile da gestire, ma è anche pronto a performare in diverse condizioni di mercato. E ricordati: l’importante non è solo scegliere le strategie, ma adattarle ai tuoi obiettivi personali.

Seguendo podcast, articoli e video su YouTube, mi sono spesso imbattuto in storie di aziende con sedi fiscali in paesi decisamente ‘esotici’. L’ultimo video di Rip, una reaction al fondatore di USDT, mi ha dato lo spunto per fare una cosa un po’ fuori dal comune: cercare tutti i paradisi fiscali esistenti (o quasi) e scoprire cosa offre ogni singola nazione. Così, spinto dalla curiosità, mi sono messo a raccogliere informazioni su questo tema. Dopo aver accumulato un bel po’ di dati, ho pensato: perché non farne un post sul mio blog? Non solo per condividere il tutto, ma anche per avere un posto dove conservarle – che non si sa mai, magari un giorno potrebbero tornarmi utili!

I paradisi fiscali sono come le mete tropicali delle tasse: attraenti, rilassanti e con poche regole che disturbano la tranquillità. Offrono vantaggi fiscali e leggi permissive che fanno gola a individui e aziende di tutto il mondo. In questa guida, esploreremo con leggerezza ma in profondità i principali paradisi fiscali, cosa li rende così allettanti e le normative che li governano.

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Cosa Sono i Paradisi Fiscali?

Immagina un luogo dove il fisco non ti insegue con zelo: ecco cos’è un paradiso fiscale! Si tratta di una giurisdizione che offre condizioni super favorevoli, come:

• Aliquote fiscali bassissime o nulle, ideali per chi vuole far respirare il proprio portafoglio.
• Privacy blindata, perfetta per chi preferisce mantenere i propri affari lontano da occhi indiscreti.
• Regole semplici, che rendono la vita delle aziende un vero paradiso.

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Principali Paradisi Fiscali e le Loro Leggi

1. Svizzera

Ah, la Svizzera: non solo cioccolato e orologi, ma anche segreti bancari a volontà! Questo Paese è famoso per la sua discrezione e le tasse light.

• Leggi rilevanti:
  • Banking Act: Protezione blindata per i conti bancari.
  • Aliquote fiscali cantonali: Ogni cantone fa a modo suo, e spesso conviene.
• Attrattiva:
  • Tassa sugli utili societari tra il 12% e il 14%.
  • Recenti aperture verso lo scambio di informazioni, ma ancora un’oasi per chi cerca riservatezza.

2. Lussemburgo

Piccolo, ma potentissimo! Il Lussemburgo è un magnete per i fondi d’investimento e le multinazionali.

• Leggi rilevanti:
  • Legge sui Fondi di Investimento Alternativi (AIFM).
  • Accordi per evitare la doppia imposizione.
• Attrattiva:
  • Aliquote societarie che possono scendere sotto il 20%.
  • Costituzione di società? Un gioco da ragazzi.

3. Isole Cayman

Dove il sole splende e le tasse… semplicemente non esistono!

• Leggi rilevanti:
  • Companies Law: Norme facili per creare società.
  • Mutual Funds Law: Regole per i fondi comuni.
• Attrattiva:
  • Nessuna imposta su reddito, guadagni di capitale o dividendi.
  • Riservatezza al top.

4. Bermuda

Le Bermuda non sono solo il triangolo dei misteri, ma anche quello dei vantaggi fiscali.

• Leggi rilevanti:
  • Exempted Undertakings Tax Protection Act: Zero tasse garantite fino al 2035.
• Attrattiva:
  • Nessuna imposta su redditi personali o societari.
  • Infrastrutture ideali per le compagnie assicurative.

5. Panama

Panama: dove il canale non è l’unica cosa che scorre liscia.

• Leggi rilevanti:
  • Offshore Corporations Law: Esenzione fiscale per entrate estere.
  • Segreto Bancario: Privacy garantita.
• Attrattiva:
  • Sistema fiscale basato sulla territorialità.
  • Avvio di società in tempi record.

6. Singapore

Moderno, tecnologico e… fiscale-friendly!

• Leggi rilevanti:
  • Income Tax Act: Agevolazioni per nuove imprese.
  • Accordi di doppia imposizione a profusione.
• Attrattiva:
  • Aliquote societarie del 17%.
  • Esenzioni per redditi esteri.

7. Monaco

Montecarlo è sinonimo di lusso e… niente tasse sul reddito personale.

• Leggi rilevanti:
  • Nessuna imposta sul reddito (per chi non è francese).
  • Regimi societari vantaggiosi.
• Attrattiva:
  • Nessuna tassa sul reddito.
  • Sicurezza e glamour a volontà.

8. Isole Vergini Britanniche

Se cerchi privacy e zero tasse, le BVI sono la tua meta.

• Leggi rilevanti:
  • BVI Business Companies Act: Semplicità e riservatezza.
• Attrattiva:
  • Nessuna imposta su redditi o dividendi.
  • Segretezza garantita.

9. Guernsey, Jersey e l’Isola di Man

Queste isole britanniche offrono vantaggi fiscali senza rinunciare a una buona reputazione.

• Leggi rilevanti:
  • Guernsey Company Law e Jersey Financial Services Law: Regole flessibili per società e fondi.
• Attrattiva:
  • Tassazione bassa o nulla.
  • Stabilità e rispetto delle regole internazionali.

Delaware

Dove le aziende prosperano e le tasse si dimezzano!

Leggi rilevanti:

• Delaware General Corporation Law: Normative flessibili e pro-business per le società.
• Delaware Limited Liability Company Act: Strutture LLC altamente personalizzabili.

Attrattiva:

• Nessuna imposta sul reddito per le società che non operano fisicamente nello stato.
• Privacy: Nomi di amministratori e beneficiari non pubblici.
• Processi legali rapidi con la Delaware Court of Chancery.
• Costi competitivi e registrazione aziendale veloce.

Il Delaware non è un paradiso fiscale in senso stretto, ma la sua combinazione unica di leggi aziendali favorevoli, fiscalità agevolata e protezione della privacy lo rende un’opzione altamente attraente per le aziende che cercano vantaggi legali e fiscali negli Stati Uniti.

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Regolamentazioni Internazionali e Scambi di Informazioni

Negli ultimi anni, iniziative come il Common Reporting Standard (CRS) e il progetto BEPS dell’OCSE hanno messo sotto pressione i paradisi fiscali, costringendoli a maggiore trasparenza. Ma molti di loro restano comunque irresistibili.

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Come si comportano gli ETF nelle crisi finanziarie? Confronto tra VWCE e NTSG

Quando si parla di investimenti a lungo termine, una delle principali preoccupazioni degli investitori è capire come il proprio portafoglio potrebbe reagire a crisi economiche globali.

Oggi ci lanciamo in un’analisi del comportamento di due ETF globali, VWCE (Vanguard FTSE All-World UCITS ETF) e NTSG (WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF), durante le crisi finanziarie dal 1929 a oggi. Alla fine, il mio spirito talebbiano, che cerca l’antifragilità persino nel latte e biscotti, viene sempre fuori. 😆

Nel mondo della finanza retail, cerco sempre di bilanciare antifragilità, crescita e strumenti UCITS, anche se spesso questi ultimi ci mettono qualche bastone tra le ruote. Per gli investitori europei, purtroppo, non esistono veri ETF TAIL RISK, e niente ETF Managed Futures, almeno per ora. Qualche fondo c’è, ma è un altro discorso… e magari ne parleremo un’altra volta! 🚀📈

L’obiettivo è capire quale dei due è più resiliente e se uno dei due potrebbe essere più adatto per un investitore orientato alla protezione del capitale nei momenti più difficili.

VWCE vs. NTSG: Cosa Sono e Come Funzionano?

VWCE – Vanguard FTSE All-World UCITS ETF

VWCE è un ETF che replica l’indice FTSE All-World, offrendo un’ampia esposizione ai mercati sviluppati ed emergenti. Questo significa che investendo in VWCE si ottiene una diversificazione su migliaia di aziende globali, senza l’utilizzo di leva finanziaria o strategie complesse.

VWCE è ideale per chi vuole un investimento passivo e diversificato, basato sulla crescita dell’economia globale nel lungo periodo.

NTSG – WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF

NTSG adotta una strategia più sofisticata rispetto a VWCE. Investe per il 90% in azioni globali ma con un overlay del 60% in futures su obbligazioni governative. L’idea alla base di questo ETF è combinare crescita azionaria con una protezione obbligazionaria, per migliorare il rapporto rischio/rendimento.

Se VWCE è un ETF classico buy-and-hold, NTSG cerca di ottimizzare il capitale aggiungendo un mix obbligazionario che potrebbe mitigare le perdite nei periodi di crisi.

Simulazione delle Crisi Passate: Quale ETF Ha Retto Meglio?

Abbiamo analizzato le principali crisi finanziarie dal 1929 a oggi, ricostruendo i rendimenti di ciascun ETF in quegli scenari.

Crisi considerate:

• Grande Depressione (1929-1932)
• Shock Petrolifero (1973-1974)
• Black Monday (1987)
• Bolla Dot-com (2000-2002)
• Crisi Finanziaria del 2008
• Crollo COVID-19 (2020)

Per stimare le performance ipotetiche di VWCE e NTSG, abbiamo utilizzato come riferimento:

• FTSE All-World per VWCE
• 90% MSCI All-World + 60% obbligazioni governative per NTSG

Rapido grafico .

Grande Depressione (1929-1932)

• VWCE: -85%
• NTSG: -51%

Shock Petrolifero (1973-1974)

• VWCE: -48%
• NTSG: -39%

Black Monday (1987)

• VWCE: -23%
• NTSG: -18%

Bolla Dot-com (2000-2002)

• VWCE: -49%
• NTSG: -35%

Crisi Finanziaria del 2008

• VWCE: -55%
• NTSG: -38%

Crollo COVID-19 (2020)

• VWCE: -34%
• NTSG: -22%

Cosa Significano Questi Numeri?

Osserviamo un pattern chiaro: NTSG ha sempre perso meno di VWCE durante le crisi.

Questo è prevedibile, dato che NTSG ha un’esposizione obbligazionaria che tende a controbilanciare le perdite azionarie nei momenti di panico di mercato. Tuttavia, va anche considerato che, in fasi di forte crescita dei mercati azionari, VWCE tende a performare meglio perché non ha la zavorra delle obbligazioni.

Quale ETF è Più Resiliente nel Lungo Periodo?

Se il tuo obiettivo è massimizzare i rendimenti a lungo termine, VWCE è probabilmente la scelta migliore, perché riflette la crescita globale delle aziende senza elementi di stabilizzazione. Questo lo rende più vulnerabile nel breve periodo ma più redditizio nel lungo.

Se invece vuoi ridurre la volatilità del portafoglio e avere una maggiore protezione nelle crisi, NTSG offre un compromesso interessante. L’overlay obbligazionario lo rende meno sensibile agli shock di mercato, ma potrebbe frenare la crescita nelle fasi di bull market.

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PS: NTSG utilizza una leva finanziaria di 1,5x. Non è una leva elevatissima, ma è comunque leva e va considerata con attenzione.

PPS: Questa simulazione è stata realizzata in modo approssimativo, con l’aiuto dell’AI. Probabilmente contiene errori, perché ho usato un’AI un po’ farlocca 😆. Quindi, prendetela con le pinze, fate le vostre ricerche e, soprattutto, studiate, studiate, studiate! 📚💡

PPPS: Ve lo scrivo alla fine e non all’inizio, così almeno vi siete letti tutto! 😉

Min Variance Optimization, Equal Weight, e Risk Parity: Quale Strategia è Giusta per Te?

Se hai mai pensato di costruire un portafoglio di investimenti, probabilmente ti sei chiesto: “Come faccio a scegliere i giusti pesi per i miei asset?” Bene, ci sono diverse strategie per farlo, e oggi parleremo di tre delle più popolari: Min Variance Optimization, Equal Weight, e Risk Parity. Tranquillo, niente formule complicate: questo articolo è pensato per chi vuole capire concetti importanti senza essere un esperto di matematica finanziaria.

Un Tuffo nella Storia delle Strategie di Portafoglio

Partiamo con un po’ di contesto storico. Negli anni ’50, un economista di nome Harry Markowitz rivoluzionò il mondo della finanza con la sua Modern Portfolio Theory (MPT). La sua idea principale? Non mettere tutte le uova nello stesso paniere e diversificare per ridurre il rischio. Su questa base nasce la Min Variance Optimization, che vedremo tra poco.

D’altro canto, strategie più intuitive come l’Equal Weight (dare a tutti gli asset lo stesso peso) sono sempre esistite e rimangono popolari per la loro semplicità. Infine, la Risk Parity, una strategia più moderna, è diventata celebre con la diffusione dei fondi hedge e il lavoro di grandi investitori come Ray Dalio negli anni 2000

Le Tre Strategie a Confronto

1. Min Variance Optimization (MVO): Ridurre al Minimo il Rischio

La Min Variance Optimization si basa su un concetto chiave: ridurre la volatilità (cioè i “sbalzi” di prezzo) del portafoglio. In pratica, questa strategia seleziona una combinazione di asset che, insieme, minimizzano il rischio complessivo grazie alla diversificazione.

• Pro:
  • Riduce al minimo il rischio, ideale per chi vuole dormire sonni tranquilli.
  • Ottimizza l’uso della correlazione tra asset: se un’azione scende, un’altra potrebbe salire.
• Contro:
  • Dipende dai dati storici: se i mercati cambiano, l’ottimizzazione può non funzionare.
  • Potresti sacrificare rendimenti potenziali per puntare tutto sulla stabilità.

È come costruire un team dove ogni membro compensa le debolezze degli altri. Non sempre è il team più forte, ma è quello che evita più errori.

2. Equal Weight: Tutti Hanno lo Stesso Peso

La strategia Equal Weight è la più semplice in assoluto: assegni a ogni asset lo stesso peso nel portafoglio. Se hai 10 azioni, ognuna rappresenta il 10% del totale.

• Pro:
  • Facilissima da capire e da applicare.
  • Non richiede calcoli complicati o previsioni di mercato.
• Contro:
  • Ignora completamente le caratteristiche degli asset (rischio, correlazione, rendimento).
  • Potrebbe non essere efficiente: rischi di dare troppo peso a investimenti rischiosi o poco promettenti.

Equal Weight è come dividere una torta in parti uguali per tutti, senza chiederti se qualcuno ne vuole di più o di meno.3. Risk Parity: Rischio Equamente Distribuito

La Risk Parity è una strategia più sofisticata che mira a bilanciare il rischio, non il capitale, tra le classi di asset. L’idea è che ogni investimento contribuisca in egual misura al rischio complessivo del portafoglio.

• Pro:
  • Tiene conto delle differenze di volatilità: asset meno rischiosi (come le obbligazioni) avranno più peso rispetto a quelli più rischiosi (come le azioni).
  • Offre un equilibrio tra rischio e rendimento.
• Contro:
  • Complessa da implementare per gli investitori fai-da-te.
  • Potrebbe sovrappesare asset a basso rendimento (ad esempio obbligazioni in periodi di tassi bassi).

È come organizzare un gruppo di lavoro dove ognuno ha lo stesso “carico di lavoro”, ma le attività sono distribuite in base alle capacità di ciascuno.

Qual è la Migliore?

Dipende! Ogni strategia ha un suo “perché” e può essere adatta a diversi tipi di investitori:

1. Se sei molto avverso al rischio: La Min Variance Optimization potrebbe essere la scelta giusta per te. È come una rete di sicurezza per proteggerti dalle fluttuazioni di mercato.
2. Se cerchi semplicità: L’Equal Weight è perfetto. Non ti complichi la vita e hai comunque una diversificazione di base.
3. Se vuoi equilibrio tra rischio e rendimento: La Risk Parity è ideale, soprattutto per portafogli più sofisticati o per chi ha una visione a lungo termine.

Un Approccio Personalizzato

In realtà, molte persone combinano queste strategie. Ad esempio, potresti partire con un portafoglio Equal Weight per semplicità, poi integrare un po’ di MVO per ridurre il rischio o aggiungere una componente di Risk Parity per bilanciare il tutto. La chiave è capire il tuo livello di comfort con il rischio e i tuoi obiettivi di investimento

Conclusione

Non esiste una “strategia migliore” in assoluto, ma esiste quella migliore per te. Se sei agli inizi, sperimentare con una strategia Equal Weight può essere un buon punto di partenza. Se invece sei più esperto o vuoi approfondire, la Min Variance Optimization o la Risk Parity possono darti un portafoglio più personalizzato e sofisticato.

Alla fine della giornata, l’importante è ricordare che investire non è solo una questione di numeri, ma di avere un piano che ti faccia sentire sicuro e soddisfatto delle tue scelte.

Per approfondire :

Qui un articolo interessante di Toby Lawes sugli ETF Equal Weight

Qui un piccolo riassunto del libro di Alex Shahid : Risk Parity

Qui un articolo sulla teoria di Markovitz

Ieri sera, mentre ero sul divano a guardare Roma-Napoli e nel frattempo scorrevo su Twitter, pardon, X (o forse si chiama ReX ora?), mi sono imbattuto in un retweet di Meb Faber. L’immagine condivisa proveniva dalla pagina HonestMath.com e, essendo estremamente chiara ed efficace, ho deciso di scriverci un post per approfondire il concetto.

Se c’è un tema che affascina chiunque si avvicini agli investimenti, è quello dei dividendi. L’idea di possedere azioni e ricevere periodicamente una somma di denaro solo per il fatto di essere azionista suona quasi troppo bello per essere vero. Ma i dividendi creano davvero valore o sono semplicemente un trasferimento di denaro da una tasca all’altra?

L’immagine di HonestMath.com spiega in modo visivo un concetto spesso frainteso dagli investitori:

• Prima del pagamento del dividendo: l’intero valore dell’investimento è rappresentato dal titolo azionario.
• Dopo il pagamento del dividendo: il valore del titolo si riduce di un importo pari al dividendo distribuito, mentre l’investitore riceve una somma in denaro.

Il messaggio è chiaro: il pagamento di un dividendo non genera nuova ricchezza. Si tratta semplicemente di una redistribuzione del valore del titolo.

Cos’è un dividendo?

Un dividendo è una distribuzione di profitti che un’azienda paga ai suoi azionisti. Alcune aziende scelgono di pagare dividendi regolari (come Coca-Cola o Unilever), mentre altre preferiscono reinvestire i guadagni per crescere (come Amazon o Google). Ma indipendentemente da come vengono gestiti gli utili, il concetto chiave è che il valore complessivo dell’investimento non cambia con il pagamento del dividendo.

Il mito della ricchezza creata dai dividendi

Molti investitori credono che i dividendi rappresentino una “entrata extra” e che le aziende che li pagano siano automaticamente più redditizie. In realtà, il giorno in cui un’azione stacca il dividendo, il suo prezzo si riduce automaticamente dello stesso importo. Se un’azione vale 100 euro e paga un dividendo di 5 euro, il giorno dopo lo stacco del dividendo il prezzo dell’azione sarà 95 euro. Niente magia, solo redistribuzione.

Dividendi e tasse: un aspetto da considerare

Uno dei problemi dei dividendi è che sono tassati. In Italia, i dividendi subiscono un’imposta del 26%. Questo significa che, se ricevi 1.000 euro di dividendi, ne restano solo 740 dopo le tasse. Al contrario, se un’azienda reinveste i profitti, l’investitore beneficia di una crescita del valore dell’azione senza pagare immediatamente tasse.

Inoltre, molte nazioni applicano la doppia tassazione sui dividendi. Questo significa che gli utili aziendali vengono prima tassati a livello societario e poi nuovamente tassati quando vengono distribuiti agli azionisti sotto forma di dividendi. Questo sistema può ridurre significativamente il rendimento netto per gli investitori, rendendo più conveniente detenere azioni in società che reinvestono gli utili invece di distribuirli.

Dividendi vs. crescita del capitale: quale strategia scegliere?

• Se cerchi un reddito regolare, investire in aziende che pagano dividendi può essere utile, soprattutto per i pensionati o chi vuole una rendita periodica.
• Se vuoi massimizzare la crescita del capitale, meglio puntare su aziende che reinvestono gli utili. In questo modo, il valore delle azioni aumenta nel tempo e le imposte si pagano solo quando si vendono i titoli.

Molti investitori combinano entrambe le strategie per un portafoglio bilanciato tra crescita e flusso di cassa.

Cosa succede se reinvesti i dividendi?

Un’opzione interessante è reinvestire automaticamente i dividendi nell’acquisto di nuove azioni, attraverso i Dividend Reinvestment Plan (DRIP). Questo sfrutta la potenza dell’interesse composto. Se possiedi 100 azioni di un’azienda che paga un dividendo del 4% e reinvesti i dividendi, l’anno successivo avrai 104 azioni, e così via. Nel lungo termine, questo genera una crescita esponenziale del capitale.

I dividendi sono sempre sicuri?

No. Un’azienda può ridurre o eliminare il dividendo in qualsiasi momento se attraversa difficoltà finanziarie. General Electric, ad esempio, era famosa per i suoi dividendi elevati, ma nel 2018 li ha drasticamente ridotti. Disney ha sospeso i dividendi nel 2020 per preservare liquidità durante la pandemia. Per questo è importante scegliere aziende con una storia di dividendi sostenibili, invece di inseguire rendimenti elevati senza valutare i rischi.

L’immagine di HonestMath.com ci aiuta a comprendere una verità essenziale: i dividendi non creano nuova ricchezza, ma redistribuiscono il valore dell’azione sotto forma di denaro liquido. Se il tuo obiettivo è un reddito regolare, i dividendi possono essere una buona strategia. Se invece vuoi massimizzare la crescita del capitale, meglio puntare su aziende che reinvestono gli utili per far crescere il valore delle azioni nel tempo. Alla fine, la strategia migliore è sempre quella che si adatta ai tuoi obiettivi finanziari personali. 😉

Qui la loro pagina X dal quale ho preso l’immagine

La Nascita di Berkshire Hathaway: Dalle Stoffe ai Miliardi

Se oggi dici “Berkshire Hathaway,” la prima immagine che ti viene in mente potrebbe essere quella di Warren Buffett, uno degli investitori più iconici della storia. Ma Berkshire Hathaway non è nata come un impero finanziario. No, il viaggio di questa azienda inizia in un modo molto meno scintillante: nell’industria tessile.

Prepara una tazza di caffè (o tè, se preferisci) e immergiamoci nella storia di un’azienda che è passata dalle fabbriche tessili in declino a un conglomerato che controlla alcune delle aziende più grandi del mondo.

Le Origini: Tessuti, Tessuti, Tessuti

Berkshire Hathaway affonda le sue radici nel 1839, quando venne fondata la Valley Falls Company a Cumberland, Rhode Island. La società produceva tessuti e prosperava durante il boom dell’industria tessile americana. Negli anni successivi, si fuse con altre aziende tessili, dando vita a quello che sarebbe diventato Berkshire Hathaway.

Per decenni, l’azienda era sinonimo di stoffe di qualità, ma il panorama stava cambiando. Negli anni ’50 e ’60, la concorrenza internazionale iniziò a mettere sotto pressione le fabbriche americane, inclusa Berkshire Hathaway. L’azienda faticava a restare a galla.

L’Incontro con Warren Buffett

Il nome “Warren Buffett” è diventato sinonimo di Berkshire Hathaway, ma il loro primo incontro non fu esattamente amore a prima vista. Buffett scoprì Berkshire Hathaway nei primi anni ’60, quando la sua Buffett Partnership Limited (il fondo di investimento che gestiva) cercava aziende sottovalutate.

Buffett si accorse che le azioni di Berkshire Hathaway erano scambiate a un prezzo molto basso rispetto al valore dei suoi asset. Era il classico caso di un’azienda in difficoltà ma con un potenziale residuo: ciò che lui chiamava un “cigar butt”, ovvero un’azienda come un mozzicone di sigaro—magari bruciacchiato e vicino alla fine, ma che poteva ancora offrire un paio di buone boccate.

La Battaglia per il Controllo

Nel 1964, Buffett iniziò ad acquistare azioni di Berkshire Hathaway. Inizialmente, l’obiettivo era semplice: aspettare che l’azienda liquidasse i suoi asset e ottenere un profitto. Ma il rapporto tra Buffett e il management dell’epoca si deteriorò rapidamente.

Il CEO di allora, Seabury Stanton, fece un’offerta per riacquistare le azioni di Buffett a 11,50 dollari per azione, ma quando l’accordo scritto arrivò, il prezzo era stato abbassato a 11,375 dollari. Sentendosi tradito, Buffett rispose comprando ancora più azioni, fino a prendere il controllo della società nel 1965.

Ironia della sorte, Buffett avrebbe poi ammesso che comprare Berkshire Hathaway fu un errore: “Era un investimento terribile nel settore tessile, ma l’ho trasformato in qualcosa di buono.”

I Primi Anni Sotto Buffett

Quando Buffett prese il controllo, Berkshire Hathaway era in pessime condizioni. Il settore tessile continuava a declinare, ma Buffett si impegnò a mantenere l’azienda in funzione per sostenere i lavoratori e le loro famiglie. Tuttavia, si rese presto conto che il futuro non era nei tessuti, ma negli investimenti.

Il primo grande passo verso il nuovo corso arrivò con l’acquisizione di National Indemnity Company nel 1967, una compagnia di assicurazioni. Questo fu un momento cruciale. Il settore assicurativo offriva a Buffett un vantaggio unico: i premi assicurativi (o “float”) che le compagnie raccolgono prima di dover pagare i sinistri. Buffett utilizzò questi capitali per investire in aziende solide e creare ricchezza a lungo termine.

La Trasformazione in Conglomerato

Con il tempo, Buffett iniziò a usare Berkshire Hathaway come veicolo per acquistare aziende. Tra le acquisizioni più famose ci sono:

• Geico: Buffett aveva già investito in Geico negli anni ’50, ma sotto Berkshire, l’azienda è diventata un pilastro del settore assicurativo.
• BNSF Railway: Una delle più grandi ferrovie del Nord America.
• Dairy Queen, See’s Candies, Fruit of the Loom: Acquisizioni più piccole ma altamente redditizie.
• Coca-Cola: Berkshire non possiede l’intera azienda, ma è uno dei maggiori azionisti.

Oggi, Berkshire Hathaway è un conglomerato che possiede o detiene partecipazioni significative in aziende che vanno dall’assicurazione alla produzione, dall’energia ai beni di consumo.

Charlie Munger: Il Partner Strategico

Non possiamo parlare di Berkshire senza menzionare Charlie Munger, il vice presidente e partner di Buffett. Munger entrò in scena negli anni ’70 e portò una prospettiva fondamentale: smettere di cercare “cigar butts” e puntare invece su aziende di alta qualità con vantaggi competitivi duraturi.

Grazie a questa filosofia, Berkshire iniziò a investire in aziende come Coca-Cola, Apple e American Express, costruendo un portafoglio con rendimenti straordinari.

Il Modello di Business di Berkshire

Ciò che rende Berkshire unica è il suo approccio decentralizzato. Le aziende acquisite continuano a operare in modo indipendente, con i loro team di gestione. Buffett e Munger non interferiscono nella gestione quotidiana, preferendo concentrarsi sulle decisioni strategiche e sugli investimenti.

Berkshire Hathaway Oggi

Oggi, Berkshire Hathaway è una delle aziende più grandi del mondo, con una capitalizzazione di mercato che supera i 750 miliardi di dollari. Buffett e Munger, nonostante l’età avanzata, continuano a guidare la società con il loro stile inconfondibile.

La storia di Berkshire Hathaway è una storia di trasformazione, resilienza e intuizione imprenditoriale. Da un’azienda tessile in declino, è diventata un impero finanziario grazie alla visione strategica di Buffett e alla filosofia di lungo termine di Munger.

È un esempio di come si possa trasformare un investimento “sbagliato” in uno dei più grandi successi della storia economica. E, soprattutto, è una lezione per tutti noi: con pazienza, strategia e una visione chiara, è possibile creare qualcosa di straordinario.